投资快报：“新人”浙能电力（600023）登台亮相，次日就以跌停报收。IPO大幕即将重启，越来越多的“新人”将陆续出场，如何才能避免浙能电力这样的“悲剧”呢?
文琳：实际上避免浙能电力的悲剧非常简单，一个简单的市值对比就能够做到。
投资快报：我看浙能电力上市前，张彤老师对浙能电力给出的估值仅有6元多一点，这样的估值是怎样对比得到的呢?
文琳：首先浙能电力的主业为火电，同时公司还参股秦山等核电，与公司较为类似的是申能股份（600642），目前申能股份的总市值约215亿元。2013年上半年，浙能电力的净利润为29.36亿元，而申能股份为12.36亿元，浙能电力约为申能股份的2.38倍。那么按浙能电力的总市值约为申能股份2.38倍计算，其总市值应为510亿元左右，即使按3倍计算，其总市值也不应超过650亿。
投资快报：浙能电力的总股本为91亿股，若按510亿元计算，每股价格仅为5.60元，即使按高估的650亿元的总市值计算，每股价格也仅为7.14元，远低于公司的开盘价，怪不得上市次日公司即告跌停。
文琳：其实我们上面的计算还是乐观的估值，目前火电类上市公司中，与浙能电力最相近的是国电电力（600795），2013年上半年国电电力实现净利润29.59亿元，与浙能电力基本持平，但国电电力的市净率仅为1.10倍，与浙能电力的2.64倍相比，国电电力显然更优秀。
投资快报：那二者的市值相比呢?
文琳：浙能电力上市首日的总市值超800亿元，而国电电力的总市值还不足415亿元。
投资快报：国电电力更优秀，其市值反而仅为浙能电力的50%左右，看来这浙能电力确实是被高估了。
文琳：再来看华能国际（600011），2013年上半年华能国际实现净利润58.9亿元，是浙能电力同期净利润的2倍，而目前华能国际的总市值仅为730亿元，还低于浙能电力上市首日总市值。要知道华能国际的净资产高达600亿元以上，同样达到了浙能电力的2倍左右。
投资快报：作为2013年登陆上交所的首只新股，浙能电力的“稀缺”性是否可以为公司加分呢?
文琳：稀缺?估计再有不到一个月，新股就要用“泛滥”来形容了，这样的稀缺还有意义吗?
投资快报：浙能电力可以说是本周最大的悲剧，而本周涨幅居前的贵州百灵（002424）、上海莱士（002252）在涨升的过程中，都出现了符合张彤老师技术面战法的买点，我想问的是，大盘这样惨淡，有些机会是否应该放弃呢?
文琳：没错，虽然按张彤老师的技术面战法去操作，贵州百灵和上海莱士分别可获得约18%和51%的利润，但我们依旧建议小仓位操作，经验较多的可适当加大投入，特别是对上海莱士这样脱离基本面的公司，要以投机心态面对。
投资快报：为何说上海莱士已脱离基本面了呢?
文琳：还是做一个简单的市值比较吧，上海莱士拟发行约1.20亿股，用于收购邦和药业 100%股权及配套融资，按发行后总股本6.09亿股计算，公司目前总市值超过330亿元，而相比之下，血液制品类上市公司中的天坛生物（600161）总市值约121亿元，华兰生物（002007）166亿元，两家公司合计市值都不及上海莱士90%，而今年前三季度，天坛生物和华兰生物净利润合计高达6.87亿元。
投资快报：那上海莱士的净利润呢?
文琳：上海莱士前三季度的净利润仅有1.48亿元，公司拟收购的邦和药业全年净利润预期不过0.82亿元，即使前三季度按0.82亿元计算，二者合计不过2.30亿元，不及天坛生物和华兰生物累计净利润的三分之一，你说上海莱士的估值是否合理呢?
投资快报：可是邦和药业未来预期的净利润高啊，公司称2014—2016 年邦和制药累积承诺净利润分别为1.05亿元、2.39亿元及 4.10亿元。
文琳：不要被文字游戏蒙蔽，什么叫累积净利润?累积净利润不是一年的净利润!
投资快报：既然上海莱士估值这么高，能否逆向思维关注天坛生物和华兰生物呢?
文琳：市值更低的公司才是重点关注目标，目前血液制品类上市公司中，ST生化和博雅生物（300294）的总市值分别近仅40多亿和36亿左右，其中ST生化基本面更胜一筹。
(投资快报)
