黄金出现了久违了反弹时间窗口 新年黄金行情走一波！

　　到了2017年，美国总统特朗普的经济政策以及美联储政策是影响黄金价格的最为重要的因素，而欧洲方面法国和德国的领导人选举及英国退欧进度将会成为短期金价的波动的主要因素。

　　黄金行情之所以能够在2016年1月至2016年6月底的形成大级别的反弹波段，美国经济在2016年上半年增速不及预期，导致美联储第二次加息的预期一拖再拖，黄金出现了久违了反弹时间窗口。

　　美元指数与美国国债收益率总体维持下行趋势，利多黄金。

　　然而进入7月份，黄金交易开始进入价格的转折。重要标志是G20成都央行与财长会议。

　　该会议旨在让几大主要的经济体减少对于货币政策的依赖，增加财政政策的投入，该会议之后美国、欧元区、日本的长期国债收益率明显止跌回升，欧元区和日本的国债收益率摆脱了负利率的困扰。

　　金价走势由于与美债收益率的负相关性，开始进入了下半年的下跌通道。在特朗普当选美国总统之后，这一趋势得到了强化，因为特朗普主张大兴土木的财政刺激政策，引发美国通胀预期上升，从而带动美国债券收益率的上行，这也是金价在特朗普当选美国总统之后开启单边下跌的直接原因。

　　在2017年决定金价走势将直接由美国国债收益率增速与美国通胀增速之间的强弱关系所决定。如果前者大于后者，黄金倾向于下行，如果后者大于前者，黄金则倾向于上涨。

　　美国10年期国债收益率以及5年期的实际利率水平将是笔者在2017年需要重点观察的指标。

　　从美国10年期国债收益率历史黄金价格走势图看，总体运行在1994年11月底以来的下降通道内，阻力位大致在3%左右。假设美10年债收益率突破了3%，这或将对全球利率市场产生重大的影响，这个还无法想象。

　　美债收益率会止步于3%，仍维持在下降通道内运行，只不过底部开始抬高。宏观面的理由主要在于特朗普如果要大兴土木，将主要依靠大规模的财政刺激计划。

　　财政刺激计划本身就需要美国政府继续发债，如果债券收益率太高势必会增加美国政府的利息负担。特朗普是商人出身，他肯定懂得低吸借债的道理。如果美国10年债收益率3%是个天花板，那金价下方就会有“地球底”。