传媒股再成“避风港”(附股)

　    编者按：昨日股市大范围遭遇滑铁卢，连带沪深两市股指也双双下跌，但与之形成鲜明对照的是，奥飞动漫(行情,问诊)、华数传媒(行情,问诊)、掌趣科技(行情,问诊)等传媒类个股却广受资金追捧，放量上涨，这导致传媒业成为昨日受灾最轻的行业板块。

　　上周刚刚闭幕的中央经济工作会议提出：抑制过剩产能，大力发展新兴产业；继续维持积极的财政政策和稳健的货币政策。昨日，沪深两市持续震荡下跌，全天沪指下跌1.60%，深成指下跌1.86%，中小板下跌1.61%，而以小盘股居多的传媒行业却逆势而动，以0.25%的微弱跌幅位居中信行业涨幅榜首位，尤其午后，不少既有口碑又有业绩的传媒明星股买气急升，股价出现明显反弹。

　　今年，尤其下半年以来，每当A股进入盘整或者有利空消息面世，传媒股往往不降反升，走出与大盘完全相悖的市场轨迹，如此前屡传IPO重启及三中全会召开前夕，传媒股均能毫无提示地突然走强，而且常常是大盘震荡越严重，传媒股指企稳回升的能力表现得越强。昨天的这一波走势，与之前恰恰如出一辙。

　　分析人士认为，这说明投资人或越来越强倾向于将传媒股当作是食品、医药等行业之外，避险操作的另外一种选择。一方面，传媒行业今年表现喜人，不少公司业绩突出；另一方面，传媒股股盘相对较轻、成长性较强，一旦大盘形势不明，资金可迅速向传媒行业聚集“避险”。截至收盘，华谊兄弟(行情,问诊)股价上涨为5.36%，奥飞动漫涨幅为7.89%，上海钢联(行情,问诊)涨幅为6.61%。

　中山证券:广播影视营改增推广，营收规模拉动年内或显成效

　　行业策略:

　　第30周传媒周涨幅0.89%，较上周有所回落；本周营改增政策开始在广播影视行业推广，该政策对于拉动整合内容制作行业销售规模，促进新建文化传播项目及促进产业向大型传播集团公司集中将带来深远的影响，我们预计在6-12个月左右效果即可充分显现。在市场没有增量资金的情况下，创业板和中小板仍然是获取短期超额收益的主要方向，包括文化传媒板块的TMT板块依仗其快速增长的业绩以及横向与纵向的整合机遇仍将会不断创新高。拥有高素质管理团队、把握政策方向且可在政策壁垒变得薄弱之前，通过把握现有资源优势尽快发展市场化优势的国营传播集团（尤其是广电体系）拥有更多的投资机会，建议关注百视通、东方明珠(行情,问诊)、华数传媒(行情,问诊)等公司的机会。

　　新闻解读:

　　张大钟将负责SMG广告业务经营，百视通或获取更多业务便利；营改增全面推行，促进广播影视制作专业化发展；炫动卡通挂牌转让，SMG资源梳理优化正加速；优土设立电视项目组，爱奇艺电视9月发布，客厅争夺战持续升温；IDC牌照再次向民企打开，运营商业务受挤压中关注合作伙伴的投资机会；电影改编的游戏取得好业绩，电影手游协同效应不断印证；动视暴雪和回购股份，腾讯参股6%助力拓展亚洲游戏业务；Netflix为单一账号提供多个独立观影服务；Youtube首获科技艾美奖，推荐算法为王；汇丰PMI指数连续4个月下行，广告行业整体投入或缩窄。第30周国内票房5.32亿元，同比增长35.71%。

　　公司跟踪:

　　华策影视(行情,问诊)收购克顿传媒。华策影视拟收购克顿传媒100%股份。收购完成后公司实现横向扩展成为国内产能（1000集/年）最大电视剧制作商，纵向通过克顿传媒的分析系统除了有助于公司制定高质量电视剧外，也有助于公司在业内的定价权建立。

　　新文化(行情,问诊)投资兰馨影业拓展内容价值。新文化投资1200万获得兰馨影院60%股份（将更名兰馨影业）。预计整合兰馨影院只是第一步，后续公司会加大将自身现有的电视剧资源向电影的进一步价值延伸，新文化作为上海市唯一的内容制作上市公司平台，有望获取更多的政策和扶持资源，成为上海内容制作中的标杆企业。

　中金公司：文化产业活力得到释放 荐5股

　　事件

　　今日，新闻出版广电总局三定方案公布，取消20 项审批职责，包括取消一般题材电影剧本审查，实行梗概公示；取消广播电视传输网络公司股权性融资审批。另外，总局将一些审批职责进行下放，如将国外人员参与制作的国产电视剧审查职责下放省级新闻出版广电行政部门。

　　评论

　　影视制作审批简化，对外资生产元素尺度放大，市场化程度提高，有利于资本和平台优势突出的龙头公司崛起。此次审批职责简化涉及影视类的共7 条，包括:1）取消一般题材电影剧本审查，实行梗概公示；2）取消中外合作摄制电影片所需进口设备、器材、胶片、道具审批；3）将国外人员参与制作的国产电视剧审查职责下放省级新闻出版广电行政部门；4）取消影视互济专项资金使用审批等。以上政策体现两大主要导向:1）放松行政管制:缩短影视内容、制作审批周期；2）鼓励市场化开放，鼓励中外合作进行影视内容制作。一方面，这符合影视内容制作市场化、精品化的大趋势；另一方面，对中外合作监管尺度放大，将加速好莱坞等外资生产元素涌入。综合两方面因素，内容制作行业马太效应将进一步凸显，先上市的，有资本和平台优势的公司将最大化地整合全球影视娱乐优势资源，加快龙头公司崛起速度。

　　属于大文化改革背景下的标志性事件，文化创意产业行政审批将进一步简化，有利于激发产业活力。据了解，在实际操作中“取消一般题材电影剧本审查”已实施，一般只要求审查1500 字的剧本梗概。此次属于首次正式公布。我们认为，此次部分审批职责取消及下放为新闻出版总署与广电总局合并后的第一项实质性举措，显示了政策的改革方向，表明政策重点将进一步促进审批市场化。相关文化创意产业如动漫、网游等新兴子领域审批程序简化可期。

　　取消有线网股权性融资审批，有线网络资本化流程进一步简化。另外，此次将取消广播电视传输网络公司股权性融资审批，即地方有线网上市融资不再需要总局的审核同意，有线网络资本化流程进一步简化，预计后期可能会有更多的地方网络寻求上市，国家有线网在物理层面的整合可能进一步弱化。

　　投资建议:此三定方案显示了文化行政监管的市场化改革方向，激发产业活力，有利于市场化公司的加速崛起。重点推荐机制灵活、竞争力突出的民营龙头公司，乐视网(行情,问诊)，华策影视、光线传媒(行情,问诊)、华谊兄弟。另外，此次政策也涉及出版、有线行业审批简化，并明确提出“加强业态整合，促进综合集成发展”，部分积极转型的国有传媒龙头公司有望释放经营活力，重点关注:百视通、人民网(行情,问诊)、凤凰传媒、中南传媒、博瑞传播.（中金公司）